Състезанието за бъдещето на трансграничните плащания

Тази публикация е версия на нашия бюлетин на Крис Джайлс в централните банки. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки вторник. Стандартните клиенти могат да надстроят до премиум тук или да проучат всички бюлетини на FT

американският президент Доналд Тръмп неотдавна изстреля постоянни в светлината на прожекторите като финансовата технология du jour.

Стаблеконите, най-малко към този момент, основно улесняват заплащанията на дребно сред обособените консуматори. Зад кулисите обаче започващият револвер също звучи по планове за нововъведения на заплащания на едро, включващи финансови институции и централни банки. Трансграничните заплащания на едро са изключително предизвикателни, а централните банки по целия свят изследват способи да ги създадат по-бързи и по-евтини, употребявайки нови технологии като токенизация.

Проблемът може да е механически, само че евентуалните залози са геополитически. Понастоящем по-голямата част от трансграничните заплащания са позволени от западните технологии или валути, като дават на Съединени американски щати и нейните съдружници непропорционални пълномощия да глобяват съперниците. За някои страни шансът да се прекрои тази архитектура в действителност е доста скъп.

Какво се случва - и какво би трябвало да вършат политиците по въпроса?

Проблемът

Повечето трансгранични заплащания сега се случват посредством кореспондентната банкова мрежа, само че това може да бъде постепенно и скъпо-особено за транзакции, които включват далечни страни или по-рядко търгуват валути.

За да получи интернационалните заплащания, локалната банка би трябвало да има сметка в задгранична банка, която се намира в юрисдикцията, където заплащането се прави. Ако локалната банка няма такива връзки в чужбина, заплащането би трябвало да премине през банки на трети страни, в които както платецът, по този начин и банките на получателя имат сметки. (Полезен цялостен обяснител е тук, вежливост на Банката на Англия.)

Тази система, която се основава на верига от двустранни връзки, основава всевъзможни затруднения. От една страна, по -малко течните валути могат да се сблъскат с по -лоши валутни ставки, както и с голям брой реализации, което води до по -високи такси. Уреждането може да бъде обект на закъснения, в случай че часовите зони или банковите празници се подреждат. И най-после, всяка пълномощия, през която транзакцията минава, организира лични инспекции на пране на пари и инспекции на вашия клиент, като също прибавя закъснения.

тромаво, както може, настоящата конфигурация на кореспонденционната банкова система дава на Запада страховит геополитически инструмент. Swift, системата, която по-голямата част от банките употребяват, с цел да оповестяват указания за трансгранично заплащане един на различен, оперира според белгийското законодателство, предстои на разпореждания на Европейски Съюз и в предишното е била подлежаща на въздействие, до момента в който щатският $ е най-популярната посредническа валута за косвените транзакции на FX. В исторически проект това даде на западните страни несравнимата дарба да изключват съперниците, като Иран и Русия, от световната финансова система.

Глобалните парични управляващи се стремят да създадат спомагателни усъвършенствания в актуалната конфигурация. През 2020 година Съветът за финансова непоклатимост, с мандат от Г-20, създаде проект за деяние, с цел да направи трансграничните заплащания по-бързи, по-евтини и по-достъпни във времето.

Но новите технологии като разпределени книги и токенизация също дават късмет на политиците по целия свят да премислят системата на по -фундаментално равнище.

(експерименталните) решения

Банката за интернационалните селища управлява доста планове с тази точна цел. Дългогодишният фроннер беше Мбридж. С присъединяване на централните банки на Китай, Тайланд, Хонконг и ОАЕ (а по-късно се причислиха от Саудитска Арабия), планът се стреми да създаде платформа за незабавни трансгранични заплащания, употребявайки цифровите валути на централната банка на едро и разпределената книга с основни букви. Трансгранични заплащания на Mbridge байпас Swift и $.

Но през октомври 2024 година BIS разгласи, че ще се изтегли от плана. По-рано същия месец съветският президент Владимир Путин прикани за създаването на трансграничен „ Брикс мост “ на наказания, основан на сходна технология като Mbridge. Агустин Карстенс, тогава генералният управител на BIS, отхвърли, че геополитическите съображения са в основата на решението му да се отдръпна, макар че доста анализатори подозират друго. Днес Mbridge е в ръцете на петте си участващи централни банки.

Базираната в Базел институцията хвърли тежестта си зад друга многостранна самодейност за трансгранични заплащания: Project Agorá, която сплотява седем най-вече западни централни банки, в това число Федералната аварийна банка на Ню Йорк, Банк дьо Франс (представляващи Евросистемата), Японската банка и Банката на Англия, както и 43 финансови институции.

Проектът Agorá не се стреми да сътвори опция на кореспонденционната банкова система. Вместо това, той има за цел да му даде главен надграждане, като изследва по какъв начин токенизираните търговски и централни банкови пари могат да бъдат употребявани при трансгранични заплащания. Чрез токенизация функционалността за сетълмент на трансграничните заплащания, която сега се извършва поредно, ще бъде обвързана дружно с известия. Сделките ще бъдат записани на унифицирана книга, която ще бъде обновена синхронно (не на голям брой книги, обновени настрана, както в настоящата система), подлежащи на пране на пари и инспекции на знанието ви.

Дилемата на настоящия

агора и Mbridge не би трябвало безусловно да се смятат за противници. И двете споделят почтена цел: да подобрят трансграничните заплащания. Все отново е ясно, че настоящата конфигурация на кореспондентския банкиране е узряла за прекъсване-и че подмяната му може да работи на доста друга инфраструктура или „ релси “, в сравнение с през днешния ден.

Засега Mbridge следва. Въпреки че на този стадий и двата плана към момента са пробни, Mbridge за първи път управлява водачи от транзакции в действителния свят още през 2022 година, за разлика от това, към момента построява прототипна платформа, като капацитетът „ по-нататъшна проучвателна работа “ да бъде избран единствено след довеждане докрай на този стадий.

Западните централни банки също се сблъскват с неповторими провокации, когато се пробват да революционизират актуалната система. Наречете го Дилемата на настоящия: Техническата и правна финансова архитектура на напредналите стопански системи е доста сложна-и заради тази причина може да се окаже предизвикателство да се приведе в нова трансгранична архитектура на заплащанията.

И по този начин, в случай че Агора се сблъсква с всички тези трудности, какви са мощните му страни? Големият е фактът, че планът включва щатския $, споделя Джош Липски, старши шеф по геоикономиката в Атлантическия съвет.

“The US government wants Project Agorá to succeed for geopolitical reasons: to counter China’s ability to evade sanctions in the future. But other central banks and commercial banks care about having the ability to make fast and cheap payments with the best technology in the currencies they most often transact in. ”

“In a world in which nonaligned countries will have to choose whether to sign up to mBridge or an Agorá-inspired platform, the Присъствието на щатския $ ще бъде мощен тласък да изберете последния “, прибавя той.

За Вашингтон има два урока. Първо, многостранните старания на BIS за модернизиране на кореспонденцията би трябвало да се смятат за неотложно. Настоящата архитектура неприятно би трябвало да бъде актуализирана и Agorá проверява единствено по какъв начин да поддържа системата подобаваща за задачата за идващите години. Мултилатерализмът може да не е Watchword на администрацията на Тръмп, само че сигурно е в полза на Америка да даде на този план цялостна поддръжка.

Второ, въпреки че механически скандалните други възможности могат да провокират доминиране на кореспондентното банкиране в трансграничните заплащания във времето, мрежовите резултати, които идват от това, че е емитентът на най-търсената валута в света, са трайно конкурентно преимущество. Американските политици би трябвало да се погрижат да не го подкопаят.

това, което чета и гледах

завладяващо-ако се отказва-дълбоко гмуркане в конференцията в САЩ-ЕС Решението

Китай употребява противоположния на Съединени американски щати против мултистранстизма, с цел да построи личното си въздействие в границите на Организация на обединените нации

един от най -новите опити на Доналд Тръмп да загради Джей Пауъл включваше твърди шапки и обществено храчене. Списанието на Уолстрийт наблюдава многочислените опити на Тръмп да се усъвършенства на други мощни хора, като ги направи очевидно неуместни

диаграма, която има значение

за доказателство, че еврозоната работи по-добре в този момент, в сравнение с преди едно или две десетилетия, не наподобява повече, в сравнение с по-долу. От началото на 2010 година разноските за труд на единицата в най -големите страни -членки на блока последователно се сближават. Големите разлики в конкурентоспособността, които се утежниха през 2000 -те години и че през 2010 година принудиха южните стопански системи на блока да подхващат тежки ограничения за вътрешна обезценка, се разсейват.

Това е нещата от подобаващия валутен съюз - и без подозрение е потребно за ЕЦБ.

предложени бюлетини за вас

безвъзмезден обяд -вашето управление за дебата за световната икономическа политика. Регистрирайте се тук

Бюлетинът на LEX -Lex, нашата капиталова колона, разрушава основните тематики за седмицата, с разбор на награждаващите писатели. Регистрирайте се тук